商傳媒｜吳承岳／台北報導
網路安全公司派拓網路（Palo Alto Networks Inc，股票代碼 PANW）股價在 9 月 25 日下跌 3.95%，表現遜於其所屬的軟體與資訊科技服務產業整體跌幅 0.13%。此次股價回落，主要受到多重因素影響，包括高估值科技股的獲利了結、內部人賣股，以及投資人對未來成長前景的疑慮。
市場分析指出，在經歷數個月的漲勢後，投資人對派拓網路等高估值科技股進行獲利了結。同時，市場參與者也對該公司接近 89 倍的預期本益比抱持謹慎態度，質疑其近期成長是否能支撐當前股價水準。
近期內部交易申報顯示，執行長 Dipak Golechha 提交了出售 3.5 萬股股票的通知，價值約 1,376 萬美元，其家族信託也進行了額外股票處置。在市場估值偏高之際，公司高層及董事會成員的股票出售行為，往往會對短期市場信心造成壓力。
投資人目前也關注派拓網路下一代安全年度經常性收入（ARR，衡量訂閱服務表現的重要指標）的成長可能趨緩。該公司預計 2027 會計年度的下一代安全 ARR 成長率將從此前高峰的 63% 下滑至 22%–23%。此外，與雲端基礎設施擴張相關的毛利率（衡量公司產品銷售獲利能力的指標）壓力，使其毛利率下降 100 個基點至 74.8%。
派拓網路近期營收成長部分歸因於收購 CyberArk 和 Chronosphere 等公司所帶來的貢獻，這可能掩蓋了其核心業務有機營收成長減速的狀況。同時，中國網路安全監管機構也正對該公司在中國銷售的產品進行監管調查。
儘管面臨短期壓力，派拓網路透過其平台化策略和 AI 驅動的安全服務，仍保有戰略優勢。多位分析師在過去一個月仍給予其「買入」評級，平均目標價為 395.73 美元。不過，Bernstein 已將派拓網路的評級下調至「符合市場表現」，並設定目標價 351 美元，認為 AI 成長利多已充分反映在股價中，使該股容易受到本益比壓縮的影響。
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