商傳媒｜方承業／綜合外電報導
全球人工智慧（AI）產業的蓬勃發展，其下一階段的成長動能將取決於企業如何有效將AI技術轉化為實際收入與利潤，以支撐超大規模雲端服務商的龐大資本支出。這是HSBC Global Investment Research（作為一家全球領先的金融機構，對市場與產業的深入分析報告）最新提出的觀點，該機構對全球AI交易仍保持樂觀態度。
目前，企業對人工智慧模型的採納仍處於早期階段，但支出正在加速。一份分析顯示，企業員工每月在AI模型上的中位數支出僅為12美元，但前10%的企業每月每位員工支出已高達650美元。HSBC Global Investment Research預估，如果標普500（美國500大上市公司股價指數）成分股公司能普遍達到每月每位員工650美元的支出水準，每年整體支出將達到2,500億美元。這筆金額相當於標普500企業稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的5%、薪資的8%，以及研發費用的27%。在預算分配方面，人工智慧目前佔軟體預算的20%，但在新增的資訊科技與軟體預算中，已有高達50%被分配給人工智慧相關專案。
報告進一步指出，隨著人工智慧模型能力的持續提升，企業支付意願也隨之增強。例如，Anthropic旗下的Claude Opus模型於2025年5月發布時，在執行20分鐘任務的成功率達到80%，而其最新模型Claude Mythos在耗時超過三小時的任務上，成功率也達80%。這種從協助處理單一指令到執行端對端工作流程的進步，擴大了人工智慧的應用市場，並提高了企業投資AI的合理性。目前已有具體成果，如Anthropic在今年7月達到年化營收650億美元，而OpenAI的年化營收也已達400億美元。
然而，人工智慧領域龐大的資本投資也帶來了時程上的挑戰。由於相關支出通常會提前數年發生，導致許多超大規模雲端服務商的自由現金流已轉為負值，預計壓力將持續到2027年底。為彌補資金缺口，這些雲端服務商正透過外部融資，例如今年以來已發行近2,500億美元的債務，以及超過1兆美元尚未履行的租賃承諾。美國超大規模雲端服務商的資本支出預計將在2026年達到7,700億美元，並在2027年增至1.1兆美元。根據預測，從2025年至2030年間，這些企業在資料中心與人工智慧相關資本支出上將投入超過7兆美元。儘管如此，市場需求訊號依然強勁，HSBC Global Investment Research預期，超大規模雲端服務商的投資資本報酬率雖可能下降，但到2028年仍將維持在17%的相對高水準。
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