商傳媒｜簡明心／綜合外電報導
抵押貸款不動產投資信託 AGNC Investment Corp.（以下簡稱 AGNC Investment），以超過 13% 的驚人股息殖利率吸引市場目光。然而，專家提醒，過高的殖利率往往暗示著潛在的「殖利率陷阱」，也就是指那些目前股息殖利率很高，但公司基本面無法長期支撐其股息支付的股票。
AGNC Investment 的業務模式與傳統不動產投資信託（REITs，直接持有並出租房產，將大部分收益分配給股東的公司）不同。該公司不擁有實體房產，而是將資金投入「機構抵押貸款證券」（Agency MBS）。這些 Agency MBS 是由美國政府贊助企業，如房地美（Freddie Mac），提供信用擔保的住宅抵押貸款組合而成的證券。這意味著 AGNC Investment 面臨的不是房貸違約的信用風險，而是高度曝露於利率變動及其他市場風險。
AGNC Investment 更透過「槓桿」方式（以借貸資金進行投資）操作，此舉在市場條件有利時能放大收益，但在市場惡化時也會加劇虧損。歷史上，AGNC Investment 曾多次削減股息，顯示其過去確實曾陷入殖利率陷阱的困境，未來若再次發生重大信貸危機或聯準會（Federal Reserve）突然改變貨幣政策，仍可能需要再度削減股息。
不過，根據《傻瓜投資指南》（The Motley Fool）報導，AGNC Investment 執行長 Peter Federico 在第二季財報電話會議上指出，在當前的市場環境下，該公司能夠在其 7.0 至 7.5 倍的目標槓桿區間內，賺取 15% 到 17% 的股權回報率。公司也能以略高於 13% 的殖利率募集股權資本，使其能夠進行有助於提升公司收益的新投資。
Peter Federico 表示，這種股權回報率與公司的股息支付「高度吻合」。得益於此，AGNC Investment 已連續 75 個月維持當前股息不變。該公司在第二季成功籌集 1.67 億美元的股權資本，使投資組合從第一季末的 947 億美元增長至第二季末的 972 億美元，其每股帳面價值（公司清算時每股能分得的資產淨值）也增長 2.4% 至 8.58 美元。Peter Federico 在財報新聞稿中亦提到，目前的有利市場動態應能支持 Agency MBS 在短期至中期內的表現，使 AGNC Investment 能持續為股東提供穩健的風險調整後回報。
目前的市場環境確實相對有利，包括高抵押貸款利率、強勁的 Agency MBS 需求以及歷史上較寬的抵押貸款利差。然而，這樣的市場條件不可能永遠持續。投資人仍需保持警惕，密切關注任何可能導致 AGNC Investment 從便宜貨轉變為殖利率陷阱的跡象。
【提醒您】
不動產投資需審慎評估個人財務狀況，本文僅供參考，不構成投資建議
