商傳媒｜方承業／綜合外電報導
美國醫療器材大廠波士頓科學（Boston Scientific）在過去一年市值蒸發超過一半，儘管其最暢銷產品之一WATCHMAN（一種預防中風的植入式心臟器材）僅佔總營收不到十分之一，市場對這款產品的表現卻反應劇烈。分析指出，市場對於該公司股價的評估，似乎過度受到單一產品表現的影響，如同該產品是公司的全部，顯示市場對於關鍵產品成長放緩的擔憂。
根據《Trefis》報導，波士頓科學股價目前以股價營收比（股價是每股營收的倍數，可用於評估公司價值）3.5倍交易，接近其十年來的最低點3.0倍，遠離十年高點8.6倍。主要原因在於該公司兩大成長引擎——WATCHMAN和電生理學業務——的急劇放緩，導致其下修了2026年的財測。
在WATCHMAN方面，新的臨床證據改變了美國市場的患者轉診標準，導致其銷售成長急遽減速，出乎公司意料。管理階層預計，WATCHMAN的全球銷售額在2026年下半年將呈現中高個位數下滑，且預估2027年不會有復甦。今年第二季（六月止），美國地區獨立的WATCHMAN手術量年減幅達雙位數低點，且管理階層預設此情況不會改善。
另一方面，電生理學業務同樣面臨挑戰。公司未能充分預估競爭對手推出新產品的影響，尤其是以Farapulse, Inc.平台為首的脈衝電場消融（PFA）技術，已佔據美國心房顫動（AFib）市場約80%的份額，使得該公司難以透過市場轉換來彌補損失。波士頓科學預估，其電生理學業務在2026年下半年將呈現全球零成長。
儘管兩項核心業務表現不如預期，波士頓科學仍有約75%的營收來自其他業務單位，這些單位在2026年下半年預計可維持約6%的成長速度，與過去多個季度表現一致。其中，介入性心臟病學（Interventional Cardiology）受惠於冠狀動脈影像和複雜經皮冠狀動脈介入治療（PCI）業務，有機成長達15%；內視鏡（Endoscopy）成長7%；心律管理（Cardiac Rhythm Management）則下降2%；泌尿科（Urology）成長1%。
財務表現方面，過去十二個月的營運利潤率（Operating margin）已從一年前的18.3%提升至21%。公司也在今年第二季買回了約4千萬股股票，並計畫在2029年底前實現每年約5億美元的運行成本節省。然而，管理階層預期2027年調整後每股盈餘（EPS，即公司每一股賺多少錢）成長有限，且營運利潤率的改善仍是挑戰。這也提醒了生技醫療產業投資者，企業多元化產品線與市場策略的重要性，以應對單一產品或技術變革帶來的衝擊。
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