商傳媒｜吳承岳／台北報導
近期科技股遭遇拋售潮，促使投資者重新評估聯準會降息預期及美國經濟前景。不過，華爾街策略師認為，這波跌勢更像是獲利了結及政府關閉造成的短期波動，並非人工智能（AI）或企業獲利基本面的改變。
Mariner Wealth Advisors 首席投資策略師 Jeff Krumpelman 表示，長期 AI 投資者無需恐慌。他指出，該公司在 2022 年市場低迷期間，已建立龐大的 AI 股票部位，當時Nvidia（輝達，NVDA）等公司的股價下跌了 70% 至 80%，但之後已適度減持，以避免部位過於集中。
Krumpelman 強調，AI 早期應用仍是未來數年的重要趨勢，且當前的波動與網路泡沫時期不可相提並論。「這是真實的，」他說，「我們正處於 AI 發展的早期階段，這不是 2000 年。」
Krumpelman 補充說，這次的回調也突顯了大型股以外的投資機會。他認為，今年以來表現落後於 AI 硬體股的軟體公司，現在看起來更具吸引力。「像 ServiceNow 這樣的公司，今年股價下跌了 20%，它們的估值已降至一段時間以來的低點，」他表示，該公司也看到「網路安全領域中，『美股七雄（Magnificent Seven）』以外的許多機會。」
F/m Investments 執行長暨首席投資長 Alex Morris 認為，雖然 AI 仍是市場最強大的長期驅動力，但這週拋售潮背後的短期因素，更多是機械性而非基本面的。「我認為這是一個簡單的數學公式，」他表示，「AI 股票的集中度非常高，因此當它們開始動搖時，鑑於指數的權重過高，平均值自然會比預期的下降更多。」
Morris 強調，這次下跌並非完全因為 AI 動能減弱，獲利了結和為下一季財報預先佈局也是主要原因，尤其是在市場對企業獲利仍有很高期望的情況下。「儘管企業獲利強勁且預計將保持強勁，但市場的期望也很高，」他說。「此外，當超過三分之一的指數出現小幅下滑時，其餘部分肯定會受到影響。」
企業獲利已成為市場韌性的關鍵。目前為止，企業的表現大致符合市場的高度期望。巴克萊（Barclays）策略師 Venu Krishna 在一份報告中指出，標準普爾 500 指數（S&P 500）在 2025 年第三季的財報季中，淨利潤率擴大至創紀錄的 14.2%，為至少 25 年來最高水準。
根據 FactSet 的數據，在已公布財報的公司中，有 82% 的每股盈餘（EPS）優於預期，而第三季的綜合獲利成長率為 13.1%，有望連續第四季實現雙位數成長。此外，推動獲利成長的不僅僅是大型科技公司。標準普爾 500 指數的 11 個產業板塊中，有 9 個的獲利較去年同期有所成長，而營收也趨於穩定，76% 的公司營收優於預期。
華爾街預計，下週 Nvidia 的財報將成為下一個主要催化劑，並迅速檢驗最近的市場波動，是否為更大跌勢的開端，或者只是投資者「堅守陣地」的另一個機會。
